“新”向未来——平安基金2025年中期投资策略会于6月25日-26日举行飞乐乐，多位行业专家对当前经济形势、热门行业发展前景、资产配置等话题展开探讨。平安医药精选股票基金经理周思聪作题为《轻舟已过万重山——2025年创新药投资分析》的主题报告时指出，中国创新药行业在政策支持、市场需求以及技术进步等多重因素的推动下，展现出强大的发展潜力和广阔的投资前景，建议关注创新药中的双抗、ADC、靶向药、自身免疫性疾病四个细分投资方向。
中国创新药行业崛起
近年来，中国创新药行业取得了显著进步，已成为全球创新药发展的重要力量。周思聪介绍，2015-2024年期间，中国企业自主研发的创新药数量爆发，活跃状态创新药数量累计达3575个，超越美国成为全球首位。中国创新药在全球首发量中的占比呈趋势性提高，平均每3款创新药中就有1款来自中国。
同时，中国创新药的研发效率全球领先，临床前研发效率显著高于行业平均水平，逐步发展为“世界的分子工厂”。在部分优势领域如ADC（抗体偶联药物）、双抗/多抗、细胞疗法等，中国创新药企已孵化出一批具备全球竞争力的代表性企业，占全球管线数量的40%，在新兴的基因治疗领域飞乐乐，中国项目的占比也超过20%。
面临三重机遇 创新药成为投资热点
周思聪认为，2025年，中国创新药行业迎来“出海爆发、国内放量、集体盈利”的三重机遇，从研发投入期转入收获期，成为医药领域备受瞩目的投资热点。
海外方面飞乐乐，2023年起，中国创新药企对外授权数量首次超过海外引进，2024年交易量和金额增长均超30%，出海成为常态。这背后是国际大药企面临专利到期（如Keytruda等重磅药物）的“专利悬崖”，急需补充新药管线，而中国创新药凭借丰富资产和实力提升（如百济神州的泽布替尼通过头对头试验击败国际竞品），从“规则遵守者”蜕变为“规则制定者”，
越来越多的国产改良新药开始成为国际治疗指南的新金标准。
国内方面，2025年大批国产创新药纳入医保，开启放量周期。尽管医保支付压力增大，但创新药是医保基金少有的“增量领域”——2024年支付金额达1200亿元，2018年至今带量采购节省的4400亿元医保基金中，80%用于支持创新药。2018-2019年上市的Biotech企业核心产品已进入高速放量阶段，未来多个创新重磅品种有望复刻类似轨迹，成为创新药市场规模增长的核心驱动力。
盈利拐点同步到来，2025年预计1/3创新药企实现盈利，2026年将有七成的创新药企业盈亏平衡，2027年绝大多数将盈利。收入增长带动销售效率提升（人均单产提高），叠加支付端优化（医保谈判降价温和、商保占比提升），行业估值有望系统性抬升。
按照上述逻辑，周思聪提出可以关注三条投资主线，一是国内医保市场放量的商业化投资主线：那些核心产品已经纳入医保或有望纳入医保的创新药企业，尤其是那些在优势领域具有领先技术和产品的龙头企业。
二是对外授权国产创新药出海主线：那些在海外市场有布局、与国际药企有合作或授权交易的创新药企业，这些企业有望通过对外授权获得丰厚的收益，提升企业的盈利能力和估值水平。
三是把握行业周期与估值机会：创新药行业正处于盈利与估值提升的双重周期，投资者可以根据行业周期的变化和企业的估值水平进行投资布局。在行业盈利周期的初期，可以重点关注那些有望率先实现盈利的企业；在估值提升阶段，可以关注那些具有长期增长潜力、估值相对较低的企业。同时，投资者还需要关注医保政策、商保发展、国际市场竞争等外部因素对创新药行业的影响，及时调整投资策略。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前飞乐乐，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
易倍策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
